Муниципальные облигации (видео)

Муниципальные облигации: особенности и риски

Органы самоуправления осуществляют экономическую политику, направленную на повышение жизненного уровня граждан. Дефицит финансов для реализации государственных программ покрывается за счет привлечения займов. Один из способов наполнения местных бюджетов — продажа муниципальных облигаций.

Что такое муниципальные облигации

Муниципальные облигации — это эмитируемые органами местного самоуправления ценные бумаги, предназначенные для привлечения займов.

Они представляют собой долговые обязательства с обозначенным сроком возврата займа, гарантирующим держателям получение вознаграждения — купонного или дисконтного дохода.

В качестве эмитента выступают городские органы управления, губернии или штаты, округа или даже платные автодороги, находящиеся в госсобственности.

Инвесторы могут купить муниципальные облигации во время размещения на фондовом рынке или приобрести их у держателей на вторичном рынке.

Дополнительную привлекательность этим ценным бумагам придает освобождение купонного дохода от налогообложения на государственном и местном уровне.

Муниципальные облигации, купить которые можно на российском фондовом рынке, приравниваются по статусу к государственным. Выполнение обязательств по ним обеспечивается за счет сбора местных налогов и доходами от дорог, мостов, домов и других инвестиционных проектов.

Муниципальные ценные бумаги отличаются от федеральных (государственных) субъектом эмиссии и уровнем обеспечения. Правительства стран не гарантируют обеспечение муниципальных облигаций, если только это не оговорено отдельно.

Поэтому они считаются более рискованными вложениями, где гарантией возврата долга служит залоговое имущество или репутация муниципалитета.

Особенности муниципальных облигаций

Для тех, кто желает купить облигации, муниципальные ценные бумаги выступают выгодным направлением инвестирования. Они имеют конкретные сроки погашения и заранее оговоренную ставку дохода. Решение об эмиссии принимается местными органами самоуправления. В зависимости от наличия залога, ЦБ делятся на обеспеченные и необеспеченные.

Выделяют следующие виды муниципальных облигаций:

• целевые и специальные;
• купонные и бескупонные;
• процентные и беспроцентные;
• реализуемые по номиналу и с премией.

Классификация займов производится по нескольким признакам:

• срок действия;
• внутренние (в валюте страны) и внешние;
• рыночные и нерыночные.

Облигации муниципального займа могут иметь следующее назначение:

• устранение бюджетного дефицита;
• защита сметы от нехватки средств (стабилизация проекта);
• развитие инфраструктуры региона.

Примеры

Рынок муниципальных (субфедеральных) облигаций наиболее развит в США. На эти ценные бумаги приходится чуть меньше половины гособлигаций, находящихся в обращении. Этот рынок на своем пике в 2010 году составлял 3,8 триллиона долларов, что превышало 50% ВВП США.

Первые муниципальные ценные бумаги США появились в XIX веке. Привлеченные средства позволили построить канал Эри (Нью-Йорке) и порт в Новом Орлеане. С окончанием гражданской войны началось строительство трансконтинентальных железнодорожных магистралей. Работы оплачивались из средств, собранных за счет эмиссии облигаций.

Муниципальные облигации США: виды

Рынок муниципальных облигаций делится на две примерно равные части, с общими и ограниченными гарантиями погашения. В первом случае погашение обеспечивается всеми доходами местного бюджета. Для этого местные власти используют дополнительные налоги и сборы.

Облигации с ограниченной гарантией погашения погашаются лишь за счет отдельных статей бюджетных поступлений. Это может быть налог с продаж, сборы с улучшенной инфраструктуры. Примером этого служат поступления от использования электросетей, систем газо- и водоснабжения.

Цены на недвижимость при улучшении инфраструктуры растут, вместе с ними растет налогооблагаемая база и сборы с нее.

https://www.youtube.com/watch?v=XuS-MtpcW88

Законодательство большинства штатов предусматривает проведение референдума для получения согласия на выпуск бумаг с общими гарантиями.

Для избежания сложной дорогостоящей процедуры референдума используется упрощенная схема, при которой муниципалитет арендует объект для городских нужд. Строится же он за счет сертификатов участия.

Прибыль от них, как и поступления от гособлигаций, освобождаются от федерального налогообложения.

Муниципальные облигации в России

Рынок облигаций субъектов РФ начал развитие в 1992 году. К концу 90-х количество выпусков приблизилось к 100 и в дальнейшем стабилизировалось на уровне этой цифры.

Тем не менее, многие субъекты РФ активно используют облигации для привлечения займов на развитие. Список регионов-лидеров рынка выглядит следующим образом:

• облигации Томской области;
• Москвы;
• Санкт-Петербурга.

Например, облигации Томской области в 2018 году оцениваются в 9,5 миллиарда рублей.

Дефолты по муниципальным облигациям

История дефолтов по муниципальным облигациям содержит немного случаев, вызвавших серьезные опасения инвесторов. В истории Российского рынка ценных бумаг памятным остался дефолт облигаций Республики Саха в 1998 году.

С него начались дефолты по муниципальным, а затем и федеральным займам. Для борьбы с кризисом был принят Бюджетный кодекс РФ и Закон об особенностях эмиссии субфедеральных и муниципальных облигаций. Однако дефолты продолжались до середины 1999 года.

Часть регионов, которые допустили дефолты, приступили к добровольному урегулированию обязательств.

В начале 2000 года регионы, сумевшие добросовестно обслуживать займы, получили доступ к рефинансированию задолженности на внутреннем рынке. Полностью избавиться от последствий кризиса удалось лишь к 2002 году.

В современных условиях инвесторы используют эффективные инструменты снижения риска инвестиций в муниципальные облигации:

• исследования кредитных рейтингов;
• покупка страховых и кредитных гарантии.

Чтобы минимизировать потери от вероятных дефолтов, не стоит забывать о диверсификации рисков. Не стоит формировать портфель из ценных бумаг малого количества эмитентов. Подбирать облигации нужно так, чтобы их риски не были связаны. Подробнее, о других возможных рисках, читайте в нашей статье Инвестиционные риски при вложениях в облигации

по теме статьи

В этом видео с сайта «Новосибирские новости» рассказывается о выпуске муниципалитетом Новосибирска облигаций в 2016 году.

Почему вам стоит инвестировать в муниципальные облигации?

Если у вас есть сбережения и вы хотите их инвестировать и получить доходность выше банковской без серьёзного риска, муниципальные облигации хороший выбор для вас.

Облигации — это долговой инструмент с фиксированной доходностью. Компании или государство занимают у вас деньги, и с некоторой периодичностью выплачивают вам заранее известную сумму, называемую купоном, а в конце срока возвращают номинальную стоимость облигации. Купон аналогичен процентам по вкладу в банке и обычно выплачивается раз в квартал или полугодие.

Муниципальные облигации — это облигации, которые выпускают регионы, отдельные города или округи для финансирования своих проектов или дефицита бюджета.

Например, Москва или Брянская область могут выпустить данные ценные бумаги.

Отличие от государственных

Муниципальные облигации отличаются от государственных. Первые выпускаются отдельными субъектами РФ для нужд конкретного региона или города.

Вторые выпускаются министерством финансов РФ, а полученные деньги используются правительством для расходов на национальном уровне: покрытия дефицита бюджета, увеличения расходов на армию и т.д.

Государственные — надёжнее, так как по обязательствам отвечает вся страна, поэтому риск и доходность по ним ниже.

https://www.youtube.com/watch?v=1xtvEav5qLw

Как происходит эмиссия облигаций и кто может являться эмитентом можете прочитать здесь.

Еврооблигации регионов России

Помимо облигаций, выплаты по которым происходят в рублях, муниципалитеты могут выпустить ценные бумаги, номинированные в другой валюте. Регионам тоже бывает нужны займы в долларах или евро для некоторых нужд.

Соответственно покупать их и получать купоны вы будете в иностранной валюте. Доходность по такому инструменту выше, чем валютные вклады в банке.

Покупая такие облигации, вы можете заработать меньше в рублях, если рубль укрепится относительно иностранной валюты, или больше, если будет девальвация.

На начало 2018 года нет ни одного выпуска муниципальных еврооблигаций. Последний выпуск еврооблигаций был от Москвы в 2012 году, которые были погашены в октябре 2016 года. Не исключен выпуск таких бумаг в ближайшем будущем.

У нас также есть материал о том,как покупать еврооблигации и на какие параметры обращать внимание.

Надёжность, ликвидность и риски

Облигации муниципального займа являются очень надёжными. С 2003 года был всего один выпуск, по которому случился дефолт. Государство следит за стабильностью выплат и помогает проблемным заёмщикам. Только государственные облигации надёжнее, чем муниципальные.

Из-за высокой надёжности доходность по данным облигациям ниже, чем у корпоративных облигаций, но выше, чем по вкладам в банке или ОФЗ. К тому же банки часто теряют лицензии и все деньги свыше 1 400 000 рублей могут быть потеряны, а с облигациями нет такого риска.

Важное значение имеет ликвидность данных ценных бумаг. Они торгуются на бирже и вы в любой момент можете их продать или купить. При продаже вы получите накопленный купонный доход.

Например, если раз в 6 месяцев выплачивается 1000 рублей, а вы продаёте облигацию через 3 месяца, то покупатель заплатит вам 500 рублей дохода за 3 месяца. Проблема при продаже появляется, если в данный момент нет спроса на данную облигацию.

Тогда вам придётся продать её со скидкой к текущей цене, либо держать до погашения.

До этого речь шла о кредитном риске, т.е. вероятности дефолта заёмщика. Есть риск того, что процентные ставки в экономике будут меняться и стоимость всех долговых инструментов также изменится.

В случае роста ставок облигации становятся менее привлекательны, так как можно положить деньги в банк под более высокий процент. Из-за этого стоимость любых облигаций падает.

Вам надо это учитывать, если вы не планируете держать облигации до погашения.

Обратная ситуация возникает при падении ставок в экономике, как происходило в России в 2016-2017 годах.

Облигации торгуются на бирже, и физические лица не могут напрямую торговать на ней. Для этого нужны посредники, через которых осуществляется торговля. Такими посредниками являются брокеры.

Важно: купонная доходность по муниципальным облигация не облагается налогом на доходы физических лиц, как и по государственным. Но если вы продаёте облигации дороже, чем купили, то разница в цене облагается по стандартной ставке 13%. Читайте подробнее про налогообложение облигаций.

Итог

В заключении скажем, что облигации регионов являются хорошим инструментом для инвесторов, которым важна надёжность, а доходность по вкладу в банке не устраивает.

Особенно если вы инвестируете на два или три года, а не делаете долгосрочные инвестиции. Вам заранее известен будущий доход, а риски дефолта минимальны.

Обратите также внимание на корпоративные облигации, если хотите заработать больше и готовы на более рискованные инструменты.

327 просмотров Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter

Ликвидность в банковском секторе, финансах, на фондовых рынках имеет несколько разные значения. О том, какие именно — эта статья.

https://www.youtube.com/watch?v=L8O2Hht-5_o

Обновлено сегодня, 09:11

#облигации #основные_понятия #определения

Большинство людей получают пассивный доход с помощью банковских вкладов, не зная о том, что существуют и другие финансовые инструменты, приносящие прибыль. Один из таких инструментов — ОФЗ. Что это такое, какие разновидности ОФЗ существуют и как такое вложение средств может принести дохо …

Обновлено сегодня, 11:25

#облигации #основные_понятия #определения #ОФЗ

Многие люди, заинтересованные в инвестициях, задумывались над тем, как более выгодно вложить свои средства. Облигации это надёжный инструмент, который позволяет получить приличную доходность. Но чтобы подсчитать прибыль, нужно уметь разбираться в ее параметрах. В частности, что такое куп …

Обновлено сегодня, 11:41

#облигации #основные_понятия #определения

Речь пойдет о том, какие бывают облигации, помогаем разобраться. В статье говорится об их основных характеристиках, видах и особенностях каждой из них.

Обновлено сегодня, 11:56

#облигации #основные_понятия

Что такое облигации и какой доход с них можно получить? Какие их виды существуют на рынке на сегодняшний день? Какие риски могут преследовать держателя? Обо всём этом далее в статье.

Обновлено сегодня, 10:39

#облигации #основные_понятия #определения

Если у вас появились финансовые ресурсы, которые вы хотите заставить немного поработать, но, при этом, сделать это без риска и получить нечто большее, чем процент на банковском депозите, то это статья для вас. Введение в финансовый рынок, рассказываем о таком инструменте как облигации. Ч …

Обновлено сегодня, 12:24

#облигации #основные_понятия #определения

Что такое муниципальные облигации?

Муниципальные облигации — это ценные бумаги, которые выпускают регионы, муниципалитеты, штаты, республики, города, области, и так далее. Все облигации выпускаются под какую-то гарантию, и муниципальные облигации выпускаются под гарантию муниципальной собственности.

Муниципальные облигации по смыслу очень похожи на государственные облигации, но отличаются цели, для которых эти облигации выпускаются.

Цели, для которых выпускаются государственные облигации — масштаба всей страны, — покрыть дефицит бюджета, профинансировать крупный государственный проект, итд.
Цели муниципальных облигаций — масштаба региона, — построить мост, платную дорогу, профинансировать какую-нибудь региональную программу.

Общее у государственных и муниципальных облигаций в том, что они выпущены правительством (разного уровня), поэтому они имеют примерно одинаковую надежность (муниципальные облигации стоят на втором месте по надежности после государственных).

Поэтому они имеют примерно одинаковую доходность (считается, что доходность муниципальных облигаций на 1-2% выше, чем доходность государственнных облигаций, может быть, поэтому некоторые банки покупают муниципальные облигации, — при хорошей надежности — бóльшая доходность.

Купонный доход по муниципальным облигациям не облагается налогом.

Но доход с разницы цены покупки и цены продажи — облагается налогом (как и у государственных облигаций).

Я отношу муниципальные облигации очень близко к государственным. Чуть дальше стоят корпоративные облигации. И еще дальше — еврооблигации,- облигации, выпущенные в какой-то иностранной валюте на иностранном рынке.

Хочу еще раз сказать про риски облигаций

Кредитный риск эмитента.
Если платежеспособность эмитента ухудшится или эмитент обанкротится, то есть возможность не получить купоны, или частично/полностью не вернуть вложенные деньги.

Надежность некоторых компаний выше надежности некоторых банков.
Государство гарантирует сохранность вклада до 1.500.000 рублей. То же самое государство гарантирует выполнение своих обязательств по облигациям, но по облигациям интерес выше и инвестиция более «свободная», не нужно ждать окончания срока вклада, доход накапливается каждый день.

Риск ликвидности.
Если вам понадобится продать облигации, на рынке в этот момент может быть мало покупателей, поэтому цена продажи может быть ниже цены покупки.

Риск процентных ставок.
Когда процентные ставки на рынке растут, цены облигаций снижаются. Поэтому если вы решите продать облигации досрочно, то из-за выросшей процентной ставки цена облигаций скорее всего будет ниже цены на момент покупки. Даже если платежеспособность эмитента не ухудшилась.

Валютный риск.
Если вы хотите покупать облигации в долларах, евро или в чем-то еще, не забывайте, что стоимость облигаций может снизиться из-за колебаний курсов валют.

https://www.youtube.com/watch?v=iB_rmTBuK_Y

Подробнее о рисках облигаций можно почитать здесь.

В итоге:

• Государство выпускает государственные облигации, регионы и города выпускают муниципальные облигации.
• Муниципальные облигации — второй по надежности финансовый инструмент после гос.облигаций.
• Доходность муниципальных облигаций — на 1-2% выше, чем у гос.облигаций.
• Купон по муниципальным облигациям не облагается налогом.
• Доход с разницы цены покупки и цены продажи облагается налогом.

Нужно ли иметь муниципальные облигации в своем портфеле?

Я думаю, что да, нужно.

Если вы настроены на бóльшую надежность, но мéньшую доходность — держите больше муниципальных (или государственных) облигаций.

Если нацелены на бóльшую доходность — держите муниципальные/государственные и корпоративные облигации в каком-то соотношении.
Например, больше муниципальных — для бóльшей надежности, или больше корпоративных — для бóльшей доходности.

Муниципальные облигации в США.

По статистике, 70% держателей муниципальных облигаций в США — частные лица. Дело в том, что муниципальные облигации в США не только освобождены от уплаты налога на купонный доход, но еще и освобождают держателя облигаций от уплаты местных налогов, налогов штата и федеральных налогов.

Правда, в разных штатах по-разному, в некоторых только от местных налогов, в некоторых — только от местных и налогов штата, в некоторых — от всех трех.

Отдельные виды облигаций — EC1401: Инвестиции — Бизнес-информатика

Муниципальные облигации — облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов. Обычно доход от муниципальных облигаций освобожден от государственного и местного налогов.

Муниципальные облигации включают в себя ценные бумаги, выпущенные штатами, городами, округами, городскими органами управления, платными автодорогами.

Американская практика

К муниципальным относят облигации, выпущенные штатами, округами, городами и другими административными образованиями.

Проценты, выплачиваемые по большинству из выпусков таких облигаций, освобождены от федеральных налогов, а также от налогов штатов и местных налогов, если облигации выпускаются в налоговой зоне штатов и муниципалитетов. В этом состоит наиболее важная особенность муниципальных облигаций.

Муниципальные облигации, которые имеют полную гарантию правительств штатов и муниципалитетов, называются облигациями, обеспеченными общей гарантией.

Выплаты процентов и основной суммы долга по таким облигациям защищены финансовыми и налоговыми ресурсами органов региональной и местной власти.

Иными словами, проценты, выплачиваемые держателям облигаций, неограниченно обеспечиваются налоговыми поступлениями в бюджет эмитента, однако в действительности эта провозглашенная «неограниченность» не всегда может обеспечить надежную защиту инвестиционного капитала.

Например, в 1975 г. власти города Нью-Йорка объявили дефолт по своим обязательствам с общей гарантией. Не все облигации, обеспеченные общей гарантией, одинаковы. Их надежность с точки зрения кредитного риска зависит от финансовой мощи эмитентов.

Доходными облигациями называют муниципальные облигации, по которым процентные платежи и выплаты в погашение основной суммы долга осуществляются только при наличии у эмитента прибыли, достаточной для проведения таких выплат.

Надежность доходных облигаций зависит от того, насколько востребованными являются услуги, оказываемые их эмитентом, насколько велика получаемая при этом прибыль, что наблюдается — ее рост или снижение, а также от наличия иных финансовых обязательств эмитента, которые должны быть погашены ранее обязательств перед держателями облигаций. Финансовое положение эмитента доходных облигаций, его способность осуществлять процентные платежи определяют кредитный рейтинг этих облигаций.

Рынок муниципальных облигаций

Первичный рынок муниципальных облигаций в США основан на андеррайтерах — институте, который лишь в последние несколько лет начал формироваться в России благодаря развитию рынка корпоративных облигаций. Стоит отметить, что при большом сходстве андеррайтинга на рынке акций и облигаций в США на этих сегментах доминируют разные инвестиционные банки.

https://www.youtube.com/watch?v=lTf-bgONhs0

Андеррайтинг на рынке, где более или менее активно работают примерно 25 тыс. эмитентов и около 5 тыс. эмитентов размещают облигации в течение года, оказывается достаточно специфическим бизнесом.

Определенный отпечаток на участников первичного рынка накладывают и сравнительно небольшие объемы эмиссии облигаций (которые могут составлять менее 1 млн долл.

), что даже по меркам российского рынка считается очень небольшим выпуском.

Вторичный рынок любых облигаций в США исторически складывался почти полностью внебиржевым (хотя корпоративные облигации даже имеют листинг на NYSE), и муниципальные облигации не являются исключением из этого правила. Обращение облигаций на вторичном рынке и поддержание ликвидности на последнем осуществляются благодаря маркет-мейкерам.

Муниципальные облигации в РФ

Муниципальные облигации в России выпускаются различными муниципальными органами (областными, городскими) и их финансовыми институтами (например, казначейством области) и предполагают привлечение средств в регион.

Информацию о их размещении, особеностях эмиссии вы можете найти на сайте www.rusbonds.ru.

Например, как видно из рисунка ниже, лидеры рынка на 13 ноября 2014 года: облигации Белгородской области, Югры, Костромской области и Правительства Москвы.

В России муниципальные бумаги не облагаются подоходным налогом для физических лиц, а для юридических — облагаются по льготной ставке.

В соответствии с Законом РФ “О подоходном налоге с физических лиц” физические лица освобождаются от уплаты подоходного налога по процентам и выигрышам по облигациям и другим ценным бумагам субъектов Федерации и органов местного самоуправления.

Однако из-за того, что ставки налогообложения являются одинаковыми для облигаций федерального правительства и муниципальных бумаг, последние не имеют тех налоговых преимуществ для инвесторов, которые существуют в США. Тем самым в России налоговое стимулирование развития рынка муниципальных облигаций заметно слабее, чем в США.

Рынок муниципальных облигаций в России

Российская структура инвесторов на рынке муниципальных облигаций прямо противоположна американской — на этом рынке доминируют коммерческие банки, в то время как на долю населения даже с учетом вложений в паевые фонды приходится не более 10-12% рынка.

В России первичный рынок лишь в последнее время начал обращать внимание на андеррайтинг. В основном эмитенты предпочитают размещать облигации на аукционах, проводимых на организованных торговых площадках.

Вторичный рынок в России является скорее биржевым, хотя внебиржевые сделки также не исключены, а в отдельных регионах (например, в Волгоградской области) являются вообще единственным доступным вариантом.

Муниципальные облигации «in Russia» (преимущества и недостатки)

Подводя итоги поднятой на страницах сайта (как оказалось, весьма обширной) темы муниципальных облигаций, хотелось бы несколько слов сказать о ситуации, складывавшейся на протяжении многих лет на рынке муниципальных облигаций России, достоинствах и недостатках данной разновидности ценных бумаг, а также особенностях, присущих как отечественному рынку муниципальных облигаций, так и его зарубежным аналогам.

Отдельные тезисы будут проиллюстрированы соответствующими диаграммами.

Преимущества муниципальных облигаций

Притягательность для инвестора того или иного финансового инструмента обусловлена, как правило, преимуществами, которыми он характеризуется на фоне всех прочих объектов инвестирования.

В этом плане муниципальным облигациям есть, что предложить.

Основными преимуществами муниципальных облигаций являются следующие.

. Стоимость муниципальных заимствований на порядок НИЖЕ ставок по коммерческим кредитам, даже с учетом накладных расходов, сопутствующих выпускам муниципальных облигаций.

. Муниципальным облигациям присуща ВЫСОКАЯ степень надежности.

https://www.youtube.com/watch?v=AZpIrC0pVqI

По этому показателю они могут несколько уступать лишь немногим разновидностям государственных облигаций.

. Купоннный доход, выплачиваемый в течение периода владения муниципальными облигациями, не отягощен НАЛОГОВЫМ бременем.

Прирост капитала в большинстве государств является объектом налогообложения.

Отмеченные преимущества предопределяют популярность муниципальных облигаций во всем мире.

По некоторым экспертным оценкам, объемы рынка муниципальных облигаций только США в 2013 г. приблизились к отметке в 1,5 трлн. долл.

Недостатки муниципальных облигаций

К недостаткам муниципальных облигаций обычно причисляются следующие.

. Сравнительно НЕВЫСОКАЯ ликвидность отдельных выпусков муниципальных облигаций, зачастую связанная с низкой авторитетностью региона-эмитента.

. Долгосрочные муниципальные облигации характеризуются БОЛЬШИМ инвестиционным риском, нежели краткосрочные облигационные займы; компенсацию рисков следует искать в более высоких процентных ставках доходности.

. Выплата купонного дохода по муниципальным облигациям, увы, не является основной ЦЕЛЬЮ их выпуска; часть дохода инвестор может получить, если так можно выразиться, в натуральной форме, посредством потребления полезных свойств проекта или социального объекта, профинансированных из средств муниципального облигационного займа.

. Погашение муниципальных облигаций исключается за счет дополнительной денежной эмиссии (чего не скажешь о федеральных облигационных займах).

. Скудость и неразвитость ИНФРАСТРУКТУРЫ рынка муниципальных облигаций, сдерживающие стремительный рост рынка этих ценных бумаг.

И на закуску…

Напоследок отметим ряд особенностей отечественного рынка муниципальных облигаций.

Их стоит держать в уме в процессе заключения инвестиционных сделок, предполагающих включение муниципальных облигаций в свой инвестиционный портфель.

. Львиная доля муниципальных облигаций вращается на ПЕРВИЧНОМ рынке.

Частные инвесторы, как правило, являются первыми и единственными приобретателями соответствующих ценных бумаг (вплоть до их полного погашения).

Редкие случаи «выброса» муниципальных облигаций на вторичный рынок обусловлены слабой степенью развития дилерской сети и относительной неразвитостью данного сегмента фондового рынка.

. Значительный объем муниципальных облигаций (по некоторым оценкам от 30 до 35 процентов) выпускается «НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ».

Такая картина была характерна для периода зарождения и «взросления» рынка муниципальных облигаций.

. Наблюдается стабильный РОСТ удельного веса муниципальных облигаций в структуре рынка облигаций.

Постоянно расширяется и география соответствующих выпусков, характеризующихся, как правило, средне- или долгосрочными периодами погашения.

. Специальное законодательство допускает страхование интересов инвестора от НЕПОЛНЫХ или несвоевременных выплат купонного дохода или номинальной стоимости муниципальных облигаций.

Соответствующие компенсационные условия могут быть предусмотрены в договоре при юридическом оформлении сделок с муниципальными облигациями.

Какие муниципальные облигации существуют в России, их особенности и доходность

Финансовые вложения могут приносить пользу не только самому инвестору, но и способствовать развитию региона страны. Таким инструментом являются муниципальные облигации, позволяющие внедрять различные социальные программы, строить новые школы, сады, общежития. Рассмотрим принцип работы взаимовыгодного сотрудничества инвестора и субъекта РФ.

Характеристики ценных бумаг

Параметры муниципальных долговых бумаг аналогичны стандартным характеристикам облигаций: они отличаются по сроку обращения, способу обеспечения, ставке и периодичности купона. Номинальная стоимость в абсолютном большинстве составляет 1 000 рублей.

По срокам различают долгосрочные и среднесрочные. В среднем период обращения составляет 4 – 10 лет. Купонный процент начисляется 2 – 4 раза в год.

 Часто муниципальные облигации выпускаются с амортизацией. Этот вид ценных бумаг предполагает выплату номинала не по окончании периода обращения, а постепенно, частями. Уменьшение номинала снижается и доходность по купону – это необходимо учитывать при выборе.

https://www.youtube.com/watch?v=3SJS2EYTmh8

Чтобы компенсировать потери доходности из-за амортизации прибыль можно реинвестировать – приобрести другие облигации, чтобы деньги продолжали «работать». Но если сумма вложений небольшая, то сделать это сложно – получаемых отчислений не хватит для покупки новых ценных бумаг.

Единственным инструментом, способным конкурировать с покупкой облигаций является вложение средств в банк на средний или длительный срок. При этом приобретение муниципальных ценных бумаг сопровождается большей доходностью. Основными причинами этого фактора является отсутствие налогообложения на получение купонных выплат и более высокая годовая ставка.

Цели выпуска

Муниципальные облигации бывают общего покрытия и целевые. Первая разновидность не обладает привязкой к финансированию конкретного объекта или реализации проекта.

Выпуск осуществляется для погашения дефицита местного бюджета, пополнения средств, необходимых для решения текущих потребностей региона.

Целевые облигации муниципального значения выпускаются на рынок как специальное обеспечение конкретного проекта.

Заемные средства города и области направляют на:

1. Устранение проблем, которые вызваны недостатком бюджетных средств в конкретном городе, крае, области, республике.
2. Потребностью в сборе личных накоплений, хранящихся у населения.
3. Реализация социально-экономических программ, важных проектов.
4. Перераспределение средств в пользу отраслей с недостаточной доходностью. Например, для финансирования местного сельского хозяйства.

Примером целевых муниципальных облигаций являются жилищные займы. Прямое назначение ценных бумаг – возведение жилых зданий. Организация проекта позволяет повысить качество и темпы строительства. При этом улучшаются условия проживания населения региона, наблюдается его интенсивное развитие.

Чем обеспечены облигации

Гарантиями выплат служит не только статус эмитента и высокий кредитный рейтинг. Если обратить внимание на цели выпуска, заемные средства не только возмещают недостаточность финансов и кассовые разрывы. Иногда они являются способом реализации различных программ. К таковым могут относиться и коммерческие проекты, которые впоследствии будут приносить эмитенту доход.

За счет грамотного управления деньгами, город или область извлекает прибыль. Например, если полученные средства были вложены в строительство предприятий, которые будут оказывать платные услуги, этими деньгами региональные единицы и покроют расходы.

Эмиссия муниципальных облигаций проводится в соответствия с определенными стандартами. Выпуск должен быть согласован вышестоящими властями. Это может быть местное управления финансов, центральный банк.

Без согласования выпуск муниципальных облигаций считается незаконным. Получаемый документ называется «займовая санкция».

В документе должны быть указаны такие сведения:

• Планируемый размер привлекаемого капитала.
• Максимальная сумма задолженности, которую муниципалитет должен будет выплатить инвесторам.
• Максимальная задолженность перед одним инвестором.

Таким образом, эмиссия сопровождается определенными обязательствами, планированием и подробными расчетами. Это полностью санкционированное мероприятие, что обеспечивает дополнительную гарантию своевременного получения дохода.

Риски инвестора

Ценные бумаги, выпущенные даже наименее устойчивыми субъектами РФ, рассматриваются инвесторами как привлекательное вложение средств. Причиной тому можно назвать несколько факторов. К примеру, федеральные власти тщательно мониторят финансовое состояние в регионах и не допустят банкротства, поскольку это нарушит сложившуюся стабильность в обществе.

Более того, вероятность дефолта можно считать номинальной. Это обусловлено несколькими факторами:

• Амортизационные выплаты равномерно распределяют финансовую нагрузку на бюджет города или области.
• Эмитенты могут рассчитывать на государственную поддержку. Если бюджетных средств окажется недостаточно, есть различные пути решения проблемы. Например, оформление займа. Факт недостаточности денег в городах или областях негативно скажется на всей стране, поэтому правительство примет участие.

Не исключен риск, что эмитент задержит выплаты, но потеря вложенных средств практически исключена.

https://www.youtube.com/watch?v=UWYxTfjtuGU

Однако выбирать их следует с осторожностью. Предпочтение лучше отдавать крупным эмитентам – областям, краям, республикам. Их бюджет больше, а значит проще регулировать расходы даже при их недостаточности.

Для снижения риска дефолта инвестор должен обратить внимание на следующие показатели:

• Кредитный рейтинг.
• Кредитные гарантии. Инструмент используется некоторыми эмитентами, не предоставляющими прямое страхование бумаг. В качестве гаранта выступает соглашение с банком или страховой компанией, готовыми предоставить денежные средства для погашения купонов или облигаций при возникновении финансовых затруднений.

Необходимо тщательно ознакомиться с содержанием информационного проспекта. Нечетко изложенные правила погашения, а также отсутствие гарантий – повод для поиска других облигаций.

К примеру, облигации «Клинский района Московской области», выпуск 25003, размещенные в августе 2007 года, 3 раза подвергались дефолту. При этом эмитент все равно исполнил свои обязательства, но не в оговоренный срок.

Лучшие муниципальные облигации 2018 года

Купить муниципальные облигации физическое лицо может с помощью брокера – компании посредника, работающей с ценными бумагами и дающей выход на фондовый рынок. Можно открыть индивидуальный инвестиционный счет, но прежде стоит разобраться в его особенностях.

Со списком доступных облигаций можно ознакомиться на любом сайте-агрегаторе или Московской бирже. Для этого не нужно открывать счет, иногда не требуется и регистрация.

Рассмотрим примеры лучших вариантов муниципальных облигаций номиналом 1 000 рублей. При этом наибольшая эффективная доходность принадлежит облигациям «ЛенинградскаяОбл-35001-об».

Значение «Доходность к погашению» – демонстрирует, какая прибыль в процентном соотношении доступна инвестору, при удержании ценной бумаги до момента ее погашения и реинвестировании купонных выплат.

Последний показатель «Дюрация» указывает, через какой период инвестор вернет все вложенные средства (подробнее: что такое о дюрация облигаций).

 

Облигация, выпуск

КупонДоходность к погаш. эффект., % годовых 

Дюрация, дней

ВидПериодичность, раз в годРазмер, % годовых

Магаданская Обл-34001-об	Пост.	4	15,00	8,153	115
Волжский-34001-об	Пост.	4	15,00	6,858	339
ОренбурОбласть-2-35003-об	Пост.	4	14	7,924	1348
ТомскАдм-34005-об	Пост.	4	14	8,055	249
Ленинградская Обл-35001-об	Пост.	4	12,85	13,457	612
Томск Адм-34006-об	Пост.	4	9,83	10,195	684
Самарская Обл-35012-об	Пост.	4	9,64	9,227	1306
Курская область 35001-об	Пост.	4	7,96	9,199	1224
СПетербург 2-35001-об	Пост.	2	7,7	9,016	1813

Анализ рынка муниципальных ценных бумаг на 2018 год свидетельствует о достаточном выборе на фоне приемлемой доходности. Амортизационные выплаты снижают купонные отчисления, но при грамотном управлении облигациями можно выйти на уровень эффективной доходности.

При выборе вариантов стоит оценивать выгодность бумаг по нескольким параметрам: подробнее — о видах доходности облигаций.

Видео